Ouro cai abaixo de US$ 3.900 enquanto petróleo dispara com tensão no Oriente Médio
Ouro e petróleo se moveram em direções opostas na quinta-feira, uma divergência que diz mais sobre como os investidores precificam o risco do que sobre qualquer país isolado. Os futuros de ouro para dezembro na Bolsa de Commodities de Nova York romperam o nível psicológico de US$ 4.000 no pregão da manhã e continuaram a cair, recuando para abaixo de US$ 3.900 a onça ao meio-dia. Em Xangai, a sessão noturna contou a mesma história em termos locais: os futuros de ouro caíram 3,51% e a prata despencou 6,8%.
O petróleo bruto seguiu o caminho inverso. O West Texas Intermediate para entrega em dezembro subiu US$ 2,12 e fechou a US$ 104,12 o barril, alta de 2,08%. O Brent ganhou US$ 2,76 e encerrou a US$ 117,64, avanço de 2,4%. O contrato de petróleo de Xangai para dezembro subiu 4,25% na sessão noturna, para 758,50 yuans o barril, mostrando que o movimento se propagou diretamente para as horas asiáticas.
O gatilho foi uma nova escalada das tensões no Oriente Médio, que impulsionou fortemente o petróleo internacional após um período de relativa calma desde meados de outubro. Os mercados de energia reagem primeiro ao risco de oferta, e desta vez a resposta foi imediata. Quando o petróleo dispara, o cálculo da inflação muda: os bancos centrais têm menos espaço para cortar juros, os rendimentos dos títulos tendem a se firmar e o ouro, que não paga rendimento, fica menos atraente em relação a ativos que rendem juros.
Essa é a leitura mais simples de um dia em que dois hedge clássicos se separaram. O ouro havia sido a operação lotada durante boa parte do ano, com bancos centrais e compradores de varejo entrando em massa. Operações lotadas se desfazem rápido quando o cenário macroeconômico muda, e a queda abaixo de US$ 4.000 foi um rompimento técnico que provavelmente disparou vendas de stop-loss. A queda de 6,8% da prata em Xangai é coerente com isso: o metal precioso menor e mais alavancado costuma amplificar os movimentos do ouro.
O lado do petróleo é mais direto. Um petróleo mais caro eleva os custos de combustível e frete em toda a economia, e os operadores rapidamente elevam as expectativas de inflação geral. Para os importadores, um preço do Brent a US$ 117 é um golpe direto na balança comercial e nos preços ao consumidor na bomba.
A resposta da China ao pico de energia ficou visível em seu sistema de precificação de combustíveis. Desde o último ajuste em 15 de outubro, o governo calculou que os preços da gasolina e do diesel deveriam subir 440 yuans e 420 yuans por tonelada, respectivamente, a partir da meia-noite de 29 de outubro. Para suavizar o impacto sobre os usuários finais, aplicou uma medida de controle e permitiu um aumento real de 345 yuans e 335 yuans por tonelada. As refinarias estatais foram instruídas a organizar a produção e o transporte para manter o fornecimento estável.
Para os investidores globais, a mensagem é que a correlação entre petróleo e ouro se tornou negativa por ora. Um Brent sustentado acima de US$ 110 manteria a pressão sobre o ouro se também elevar os rendimentos reais, enquanto uma rápida desescalada no Oriente Médio poderia reverter ambos os movimentos. O próximo teste é se o ouro conseguirá recuperar os US$ 4.000 em algum repique, ou se o rompimento marca o início de uma correção mais profunda. Os operadores de petróleo, por sua vez, observarão se o prêmio de risco se sustenta quando as manchetes arrefecerem.