Consumentenaandelen in Hong Kong stijgen 8% terwijl geld uit vasteland wegblijft
De consumentenaandelen in Hong Kong hebben hun voet aan de grond gevonden. De Hang Seng Consumer Index is de afgelopen twee weken met 8,05% gestegen, een beweging die geconcentreerd is in enkele van de bekendste Chinese merken op de markt. Sportkledingfabrikant Li Ning, zuivelgigant Mengniu Dairy en kledingleverancier Shenzhou International wonnen in dezelfde periode elk meer dan 12%, waarmee ze de index overtroffen en de aandacht trokken van handelaren die de sector al hadden afgeschreven.
De rally lijkt een terugkeer van buitenlands kapitaal. In de afgelopen maand hebben de gecombineerde zuidwaartse stromen via de Stock Connect-koppelingen tussen Hong Kong en de beurzen op het vasteland een netto-uitstroom van 303,88 miljard Hongkongse dollar opgetekend, zo blijkt uit de bron. Dat cijfer wijst erop dat beleggers uit het Chinese vasteland netto verkopers zijn, geen kopers, zelfs terwijl de prijzen stegen. Met andere woorden: het geld dat consumentenaandelen opstuwt, komt van buiten China, terwijl binnenlandse fondsen aan de zijlijn blijven staan.
Die tweedeling is van belang voor iedereen die een koopje op de dip overweegt. Buitenlandse instroom kan snel en door sentiment gedreven zijn. Ze kan zich net zo snel omkeren als de wereldwijde risicobereidheid verandert of als het winstbeeld de hogere prijzen niet rechtvaardigt. Het ontbreken van deelname uit het vasteland suggereert dat lokale beleggers voorzichtig blijven over de consumentenvraag, de huishoudensbestedingen en het winstherstel dat een duurzame herwaardering zou vereisen.
De drie aandelen die de beweging leiden, illustreren de breedte van de sector. Li Ning staat centraal in de Chinese sportkledingmarkt, waar concurrentie van binnenlandse en internationale merken op de marges heeft gedrukt. Mengniu is blootgesteld aan de zuivelconsumptiecyclus van het land en aan de inputkosten. Shenzhou International maakt kleding voor wereldmerken, dus zijn lot is evenzeer verbonden aan buitenlandse orders als aan Chinese consumenten. Hun gelijktijdige sprong suggereert dat beleggers een breed herstelthema kopen in plaats van het verhaal van één bedrijf.
Voor wereldwijde lezers is de Hongkongse consumentenindex een nuttige graadmeter voor hoe de op één na grootste economie ter wereld besteedt. Wanneer buitenlands geld terugkeert naar deze namen, signaleert dat vaak de visie dat de Chinese huishoudensvraag een bodem bereikt. Wanneer geld uit het vasteland wegblijft, kan dat erop wijzen dat binnenlandse beleggers het herstel langzamer of onzekerder achten.
De volgende test is of de instroom aanhoudt. Een tweede week van winst gepaard met een afnemende uitstroom uit het vasteland zou erop wijzen dat de rally bredere steun heeft. Als de prijzen blijven stijgen terwijl de zuidwaartse stromen negatief blijven, kan de beweging op een smallere basis rusten. Handelaren zullen ook in de gaten houden of de winsten zich buiten de drie kopnamen naar de bredere index verspreiden.
Consumentenaandelen in Hong Kong hebben herhaaldelijk scherpe oplevingen geboden, gevolgd door lange dalingen. De huidige episode is pas twee weken oud. De beweging van 8,05% is betekenisvol, maar nog geen trend. De 303,88 miljard Hongkongse dollar aan netto verkopen uit het vasteland is het cijfer dat elke haast om een bodem uit te roepen zou moeten temperen.