Hongkongs Konsumaktien legen um 8 % zu, während Festlandgeld fernbleibt
Hongkongs Konsumwerte haben wieder Boden gefunden. Der Hang Seng Consumer Index ist in den vergangenen zwei Wochen um 8,05 % gestiegen, eine Bewegung, die sich auf einige der bekanntesten Festlandmarken des Marktes konzentriert. Der Sportartikelhersteller Li Ning, der Molkereiriese Mengniu Dairy und der Bekleidungszulieferer Shenzhou International legten im selben Zeitraum jeweils um mehr als 12 % zu, übertrafen den Index und zogen die Aufmerksamkeit von Händlern auf sich, die die Branche bereits abgeschrieben hatten.
Die Rally sieht nach einer Rückkehr ausländischen Kapitals aus. Im vergangenen Monat verzeichneten die kombinierten Südwärtsströme über die Stock-Connect-Verbindungen zwischen den Börsen Hongkongs und des Festlands laut dem Quellmaterial einen Nettoabfluss von 303,88 Milliarden Hongkong-Dollar. Diese Zahl deutet darauf hin, dass Festlandanleger Nettoverkäufer und nicht Käufer sind, obwohl die Kurse stiegen. Mit anderen Worten: Das Geld, das die Konsumaktien hebt, kommt von außerhalb Chinas, während inländische Fonds an der Seitenlinie bleiben.
Diese Spaltung ist für jeden wichtig, der den Rücksetzer kaufen möchte. Ausländische Zuflüsse können schnell und stimmungsgetrieben sein. Sie können ebenso rasch umkehren, wenn sich die globale Risikobereitschaft verschiebt oder das Gewinnbild die höheren Kurse nicht rechtfertigt. Das Fehlen einer Beteiligung vom Festland deutet darauf hin, dass lokale Anleger bei Konsumnachfrage, Haushaltsausgaben und der Gewinnerholung, die eine nachhaltige Neubewertung erfordern würde, weiterhin vorsichtig bleiben.
Die drei Aktien, die die Bewegung anführen, zeigen die Breite der Branche. Li Ning steht im Zentrum des chinesischen Sportbekleidungsmarkts, wo der Wettbewerb einheimischer und internationaler Marken die Margen belastet hat. Mengniu ist dem Molkonsumzyklus des Landes und den Vorleistungskosten ausgesetzt. Shenzhou International fertigt Kleidung für globale Marken, sodass sein Schicksal ebenso an Auslandsaufträgen wie an chinesischen Käufern hängt. Ihr gleichzeitiger Sprung deutet darauf hin, dass Anleger ein breites Erholungsthema kaufen und nicht die Geschichte eines einzelnen Unternehmens.
Für internationale Leser ist der Hongkonger Konsumindex ein nützlicher Maßstab dafür, wie die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt konsumiert. Wenn ausländisches Geld in diese Werte zurückkehrt, signalisiert das oft die Einschätzung, dass die chinesische Haushaltsnachfrage den Tiefpunkt erreicht. Wenn Festlandgeld fernbleibt, kann das signalisieren, dass inländische Anleger die Erholung als langsamer oder unsicherer einschätzen.
Die nächste Prüfung ist, ob die Zuflüsse anhalten. Eine zweite Gewinnwoche bei gleichzeitig schrumpfendem Abfluss vom Festland würde nahelegen, dass die Rally breiter abgestützt ist. Steigen die Kurse weiter, während die Südwärtsströme negativ bleiben, könnte die Bewegung auf einer schmaleren Basis ruhen. Händler werden zudem beobachten, ob sich die Gewinne über die drei prominenten Namen hinaus auf den breiteren Index ausweiten.
Konsumaktien in Hongkong haben immer wieder scharfe Erholungen gefolgt von langen Talfahrten geboten. Die aktuelle Episode ist erst zwei Wochen alt. Der Anstieg um 8,05 % ist bedeutsam, aber noch kein Trend. Die 303,88 Milliarden Hongkong-Dollar an Nettoverkäufen vom Festland sind die Zahl, die jede voreilige Ausrufung eines Bodens dämpfen sollte.