L'IPO cinese dei chip attira 358.848 numeri vincenti della lotteria
La più recente quotazione nel settore dei semiconduttori in Cina offre agli investitori globali uno sguardo su come funziona il mercato azionario del paese per le persone comuni. CanSemi Technology (codice azionario 301660.SZ), una fonderia di chip con sede a Guangzhou, ha annunciato il 28 settembre i risultati della sua lotteria online per l’assegnazione delle azioni: sono stati estratti 358.848 numeri vincenti, e ogni numero dà al suo titolare il diritto di acquistare 500 azioni A della società.
Il sistema della lotteria, noto in Cina come “yaohao”, esiste perché la domanda di nuove quotazioni da parte dei piccoli investitori supera regolarmente l’offerta. Invece di allocare le azioni in ordine di arrivo, le società di intermediazione cinesi assegnano ai richiedenti numeri della lotteria ed estraggono i vincitori a caso. È all’incirca l’equivalente azionario di una riffa di prodotti — e per i nomi tecnologici più richiesti, le probabilità possono essere molto basse.
CanSemi è esattamente il tipo di società che gli investitori retail cinesi sono stati ansiosi di possedere. L’azienda gestisce una fabbrica di wafer da 12 pollici a Guangzhou, producendo chip analogici e di gestione dell’alimentazione utilizzati in auto, attrezzature industriali ed elettronica di consumo. È una delle ondate di fonderie continentali costruite nell’ultimo decennio con il sostegno di governi locali determinati a ridurre la dipendenza dai semiconduttori importati.
Il tempismo è importante. La quotazione arriva in un anno in cui le aziende cinesi di chip si sono mosse verso i mercati pubblici a un ritmo rapido, incoraggiate dal sostegno politico e dall’entusiasmo degli investitori per tutto ciò che è legato al calcolo domestico. Per i lettori globali, il messaggio è semplice: l’autosufficienza nei semiconduttori non è solo uno slogan politico in Cina — è un tema di investimento retail con folle al seguito.
Per i vincitori, il processo non è finito. Gli investitori i cui numeri sono stati estratti devono assicurarsi che i loro conti di intermediazione contengano abbastanza liquidità entro la fine del 29 settembre, due giorni di negoziazione dopo l’estrazione. Secondo le regole, qualsiasi carenza è trattata come un’allocazione decaduta — le azioni semplicemente vanno altrove. È un dettaglio che regolarmente mette in difficoltà i partecipanti alla prima esperienza, che a volte scambiano un numero vincente della lotteria per un profitto garantito.
L’episodio illustra anche come le quotazioni delle azioni A differiscano dalle IPO occidentali. Negli Stati Uniti o in Europa, gli investitori retail in genere non possono acquistare un’offerta calda al prezzo dell’IPO; le istituzioni e i loro clienti prendono la maggior parte delle azioni, e gli acquirenti ordinari entrano successivamente in borsa. La tranche online cinese riserva una porzione specificamente per i piccoli conti, allocata per caso. Il design è pensato per democratizzare l’accesso, anche se i critici notano che può anche alimentare la febbre speculativa.
Il percorso di CanSemi da startup sostenuta dallo stato a società quotata in borsa riflette l’arco più ampio dell’industria cinese dei chip. Il settore ha assorbito enormi investimenti, prodotto genuino progresso tecnico nella produzione a nodi maturi, e ha anche resistito a cicli di eccesso di offerta e pressione sui prezzi. Le sue fortune ora dipendono sempre più dalla domanda di veicoli elettrici, attrezzature per energie rinnovabili e automazione industriale — mercati in cui i chip analogici e di potenza sono essenziali.
Per ora, il dramma immediato è amministrativo: centinaia di migliaia di conti, una scadenza, e un prezzo delle azioni che nessuno conoscerà finché il titolo non inizierà a essere negoziato. Ma la storia dietro quei 358.848 numeri è più grande. Mostra un paese in cui la produzione di semiconduttori è diventata un’aspirazione di massa, e dove un biglietto della lotteria per le azioni di un produttore di chip è trattato come una piccola partecipazione a un progetto nazionale.