Цены производителей в Китае взлетели, малый бизнес под давлением
Цены производителей в Китае в сентябре выросли самыми быстрыми темпами почти за четыре года — заголовок, который звучит как хорошая новость для промышленности, но незаметно сжимает тиски для самых мелких производителей страны. Индекс цен производителей, отражающий цены, которые заводы получают за свои товары до того, как они попадают в магазины, теперь опережает потребительскую инфляцию со все большим разрывом, и экономисты предупреждают, что этот разрыв становится проблемой, а не признаком силы.
Индекс цен производителей (PPI) измеряет цены, которые заводы получают при продаже оптовикам и другим предприятиям. Когда он растет быстрее индекса потребительских цен, отражающего расходы домохозяйств, разницу часто называют ножницами цен: две линии на графике расходятся, как лезвия. Для компаний, оказавшихся в середине этого разрыва, арифметика беспощадна. Они покупают сырье по более высоким ценам, но не могут переложить эти затраты на клиентов, которые все еще осторожны в расходах.
Это давление сильнее всего бьет по малым и средним производителям. Многие из этих фирм и без того работают с тонкой маржой, имея ограниченную переговорную силу как с поставщиками, так и с покупателями. Аналитики, которых цитируют китайские деловые СМИ, отметили, что значительная доля традиционных производственных предприятий уже испытывает трудности из-за слабого портфеля заказов. Если затраты на сырье продолжают расти, а спрос остается вялым, их трудности усугубляются, а не ослабевают.
Экономисты, изучающие этот разрыв, говорят, что риск заключается в замедлении именно той части экономики, где занято больше всего людей. Крупные публичные компании могут хеджировать колебания сырьевых цен, заключать долгосрочные контракты или просто пережить временный удар. Мастерская с тридцатью сотрудниками — нет. Когда ее затраты растут, а клиенты отказываются платить больше, у нее мало вариантов, кроме сокращения часов, отсрочки инвестиций или закрытия.
Сентябрьские данные, опубликованные Национальным бюро статистики, привлекли внимание, поскольку это самый сильный показатель PPI почти за четыре года. Комментаторы представили эту цифру как напоминание о том, что инфляция в Китае ведет себя не так, как в США или Европе, где беспокойство вызывает перегрев потребительских цен. В Китае давление сосредоточено в верхнем звене цепочки — в энергетике, металлах и других промышленных ресурсах, тогда как цены в нижнем звене остаются сдержанными.
Эта картина имеет последствия для дискуссий о политике. Некоторые утверждают, что рост цен производителей сигнализирует о восстановлении промышленного спроса и более здоровой цепочке поставок. Другие возражают, что, когда выгода не доходит до обычных потребителей, восстановление неравномерно и хрупко. Экономисты, беседовавшие с китайскими СМИ, склонялись ко второй точке зрения, призывая обратить внимание на риск того, что компании среднего и нижнего звена, особенно мелкие, в итоге получают больше выручки, но не больше прибыли.
Они использовали фразу «рост выручки без роста прибыли». Она описывает бизнес, который работает больше, чем раньше, но не живет лучше, продавая больше товаров по ценам, едва покрывающим растущие затраты. Для владельца небольшого завода это стрессовая ситуация: портфель заказов выглядит полнее, а банковский счет — нет.
Что будет дальше, во многом зависит от того, стабилизируются ли цены на сырье и достаточно ли укрепится потребительский спрос, чтобы производители могли поднять свои цены. До тех пор разрыв-ножницы остается цифрой, за которой стоит следить, не потому что она драматична, а потому что она тихо решает, какие малые предприятия переживут этот год.