Uma venda por um yuan: GoGoX prepara saída do frete na China continental
Uma entrada na bolsa que um dia pareceu um triunfo está agora a ser desfeita pelo preço de uma viagem de autocarro. A GoGoX, plataforma de frete sob demanda listada em Hong Kong, propôs vender o seu negócio na China continental por um yuan, um valor simbólico que diz mais sobre o estado do transporte de mercadorias urbano do que qualquer balanço.
O percurso da empresa está invulgarmente bem documentado. Nasceu em 2017, quando a 58 Suyun, uma unidade de frete separada do gigante de anúncios classificados 58.com, se fundiu com a GoGoVan, uma startup de entregas urbanas de Hong Kong. O negócio combinado passou a chamar-se GoGoX no ano seguinte. Em 2022, entrou na bolsa em Hong Kong, apresentando-se como a primeira empresa cotada de frete urbano da cidade, e o seu valor de mercado ultrapassou os 10 mil milhões de dólares de Hong Kong no primeiro dia de negociação.
Quatro anos depois, a operação na China continental é entregue por uma quantia simbólica. O preço de um yuan não é tanto uma avaliação como uma admissão: o comprador assume obrigações e o vendedor assume a saída. A cobertura do negócio pelos media chineses girou em torno de uma única questão: se a GoGoX está a colapsar sob os seus próprios custos ou se todo o modelo de camionagem sob demanda por aplicação é mais difícil do que parecia.
O frete urbano, o negócio de transportar móveis, eletrodomésticos e pequenas cargas comerciais dentro de uma cidade, parece um encaixe natural para a era do smartphone. Na prática, é um setor de margens baixas e intensivo em mão de obra. Os motoristas são donos ou arrendatários dos seus veículos, as plataformas competem em subsídios e tempos de resposta, e os clientes são sensíveis ao preço de uma forma que deixa pouco espaço para uma comissão. O discurso inicial era que a escala acabaria por trazer rentabilidade. A escala chegou; os lucros não, pelo menos não de forma fiável.
A GoGoX não está sozinha a sentir essa pressão. Os setores chineses de entregas e frete sob demanda passaram anos a consolidar-se, com plataformas maiores a integrar serviços de mudanças numa logística mais ampla e em aplicações de transporte de passageiros. Um especialista mais pequeno tem de defender um nicho enquanto paga a captação de motoristas, seguros e apoio ao cliente. Uma alienação por um yuan é a forma mais limpa de travar a hemorragia e voltar a concentrar-se em mercados onde a economia é menos dura, sobretudo Hong Kong e o estrangeiro.
Para os leitores globais, o negócio é um estudo de caso útil sobre a rapidez com que uma entrada na bolsa celebrada pode transformar-se numa retirada. A OPI de 2022 foi comercializada com a ideia de uma rede de frete digital que abrangia cidades da China continental. O plano para 2026 é deixar essas cidades para trás. Entre esses dois momentos está a rotina de um negócio que nunca chegou a converter o crescimento de utilizadores em margem.
A questão agora é saber como é uma GoGoX reduzida ao essencial. O seu mercado doméstico, Hong Kong, é mais pequeno mas mais denso, com distâncias mais curtas e uma dinâmica competitiva diferente. Se a empresa consegue construir ali um negócio duradouro, e se o comprador na China continental consegue fazer funcionar o ativo de um yuan onde o anterior proprietário não conseguiu, será o verdadeiro teste. Para todo o setor do frete urbano, a venda é um lembrete de que os rankings nas lojas de aplicações e as avaliações no dia da entrada na bolsa preveem mal se os camiões continuarão a circular com rentabilidade.