Kling 4.0 Hadir, dan Pembuatnya Mungkin Lebih Bernilai dari Kuaishou

Kuaishou, salah satu dari dua platform video pendek besar di Tiongkok bersama Douyin, memiliki masalah yang akrab bagi setiap perusahaan internet konsumen yang matang: bisnis utamanya besar, menguntungkan, dan melambat. Jawabannya, selama dua tahun terakhir, adalah Kling, generator video AI yang dibangun secara internal. Pekan ini perusahaan merilis Kling 4.0, dan percakapan di kalangan teknologi Tiongkok telah bergeser dari apa yang bisa dilakukan model tersebut menjadi berapa nilai unit tersebut.

Klaim mencolok yang beredar adalah bahwa valuasi Kling bisa melampaui kapitalisasi pasar Kuaishou sendiri. Itu mungkin terdengar seperti sensasi, tetapi logikanya tidak liar. Investor publik menilai platform video pendek berdasarkan beban iklan, pertumbuhan pengguna, dan take rate e-commerce, yang semuanya mendekati batas. Mereka menilai bisnis video AI berdasarkan hal yang sama sekali berbeda: permintaan global untuk klip yang dihasilkan, langganan berbayar, dan lisensi perusahaan, pasar yang masih cukup awal sehingga tidak ada yang tahu ukurannya.

Kling juga telah menarik perhatian di luar Tiongkok. Modelnya telah digunakan untuk film pendek, mockup iklan, dan klip sosial, dan bersaing dengan bidang yang ramai termasuk Runway dan alat video OpenAI secara internasional, plus gelombang pesaing Tiongkok di dalam negeri. Yang membedakan Kling adalah distribusi: ia berada di dalam aplikasi dengan ratusan juta pengguna, memberinya tempat pengujian gratis dan saluran alami untuk tingkatan berbayar.

Versi 4.0 melanjutkan dorongan itu, dengan gerakan yang lebih baik, bidikan yang lebih panjang, dan lebih banyak kontrol atas apa yang dihasilkan model. Bagi kreator, pertanyaan praktisnya adalah apakah video AI telah melewati batas dari hal baru menjadi alat. Bagi Kuaishou, pertanyaan strategisnya lebih sulit: jika Kling adalah cerita pertumbuhan, haruskah ia menjadi fitur aplikasi atau perusahaan sendiri?

Ada preseden untuk memisahkan unit AI agar dapat mengumpulkan dana dengan kelipatan lebih tinggi daripada induknya. Raksasa internet Tiongkok telah melakukan ini dengan divisi cloud dan chip, dan investor sering menghargai fokus. Tetapi spin-off juga berarti melepaskan kendali atas aset yang paling mungkin menentukan dekade berikutnya, dan manajemen Kuaishou sejauh ini memperlakukan Kling sebagai inti.

Waktunya penting. Pendapatan iklan Kuaishou terkait dengan ekonomi domestik yang tumbuh lambat, dan dorongan luar negerinya di pasar seperti Brasil menjanjikan tetapi mahal. Unit AI bernilai tinggi memberinya cerita bagi investor dan mata uang untuk kesepakatan. Itu juga mengundang pengawasan: berapa banyak pendapatan Kling yang nyata, dan berapa banyak yang merupakan akuntansi internal?

Konteks yang lebih luas adalah bahwa sektor video AI Tiongkok sedang konsolidasi. Pesaing dilaporkan sedang menjajaki merger, dan semua orang terhimpit oleh ByteDance, yang skala dan datanya menjadikannya pesaing tangguh. Dalam pertarungan itu, menjadi lengan AI dari perusahaan publik memiliki keuntungan, termasuk modal yang sabar, dan kerugian, termasuk tekanan kuartalan untuk menunjukkan pengembalian.

Bagi pembaca global, kisah Kling adalah jendela yang berguna ke dalam bagaimana perusahaan internet Tiongkok mencoba menemukan kembali diri mereka. Ledakan video pendek membuat Kuaishou kaya. Apakah AI dapat membuatnya relevan lagi, dan apakah pasar akan membayar lebih untuk alat daripada platform, adalah pertanyaan yang sebenarnya dijawab oleh 4.0.