Kling 4.0 ist da, und sein Schöpfer könnte mehr wert sein als Kuaishou
Kuaishou, neben Douyin eine der beiden großen Kurzvideo-Plattformen Chinas, hat ein Problem, das jedem reifen Consumer-Internet-Unternehmen vertraut ist: Das Kerngeschäft ist riesig, profitabel und verlangsamt sich. Die Antwort des Unternehmens seit zwei Jahren heißt Kling, der intern entwickelte KI-Videogenerator. Diese Woche veröffentlichte das Unternehmen Kling 4.0, und die Diskussion in chinesischen Tech-Kreisen hat sich von der Frage, was das Modell kann, zu der Frage verschoben, was die Einheit wert ist.
Die auffällige Behauptung, die die Runde macht, ist, dass die Bewertung von Kling die Marktkapitalisierung von Kuaishou selbst übertreffen könnte. Das mag nach Hype klingen, aber die Logik ist nicht abwegig. Öffentliche Investoren bewerten eine Kurzvideo-Plattform nach Werbelast, Nutzerwachstum und E-Commerce-Provisionen, die sich alle ihrer Obergrenze nähern. Ein KI-Videogeschäft bewerten sie nach etwas ganz anderem: der globalen Nachfrage nach generierten Clips, kostenpflichtigen Abonnements und Unternehmenslizenzen – ein Markt, der noch so früh ist, dass niemand seine Größe kennt.
Kling hat auch außerhalb Chinas Aufmerksamkeit erlangt. Seine Modelle wurden für Kurzfilme, Werbemockups und Social-Media-Clips verwendet, und es konkurriert mit einem dicht besetzten Feld, zu dem international Runway und die Videotools von OpenAI gehören, sowie mit einer Welle chinesischer Rivalen im Inland. Was Kling auszeichnet, ist die Distribution: Es sitzt in einer App mit Hunderten Millionen Nutzern, was ihm ein kostenloses Testfeld und einen natürlichen Trichter für kostenpflichtige Stufen bietet.
Version 4.0 setzt diesen Kurs fort, mit besserer Bewegung, längeren Einstellungen und mehr Kontrolle darüber, was das Modell generiert. Für Kreative lautet die praktische Frage, ob KI-Video die Grenze von der Neuheit zum Werkzeug überschritten hat. Für Kuaishou ist die strategische Frage schwieriger: Wenn Kling die Wachstumsgeschichte ist, sollte es dann eine Funktion der App oder ein eigenes Unternehmen sein?
Es gibt Präzedenzfälle dafür, eine KI-Einheit auszugliedern, damit sie Geld zu einem höheren Multiplikator als das Mutterunternehmen einsammeln kann. Chinesische Internetgiganten haben dies mit Cloud- und Chipsparten getan, und Investoren belohnen oft Fokussierung. Eine Ausgliederung bedeutet aber auch, die Kontrolle über den Vermögenswert aufzugeben, der am ehesten das nächste Jahrzehnt prägen wird, und das Management von Kuaishou hat Kling bisher als Kerngeschäft behandelt.
Das Timing ist wichtig. Kuaishous Werbeeinnahmen sind an eine langsam wachsende Binnenwirtschaft gebunden, und seine Expansion in Märkten wie Brasilien ist vielversprechend, aber teuer. Eine hochbewertete KI-Einheit gibt dem Unternehmen eine Geschichte für Investoren und eine Währung für Deals. Sie lädt aber auch zur Prüfung ein: Wie viel von Klings Umsatz ist echt, und wie viel ist interne Buchhaltung?
Der breitere Kontext ist, dass sich Chinas KI-Videosektor konsolidiert. Rivalen sollen Fusionen prüfen, und alle werden von ByteDance bedrängt, dessen Größe und Daten es zu einem gewaltigen Konkurrenten machen. In diesem Kampf hat es Vorteile, der KI-Arm eines börsennotierten Unternehmens zu sein, darunter geduldiges Kapital, und Nachteile, darunter der Quartalsdruck, Renditen zu zeigen.
Für internationale Leser ist die Kling-Geschichte ein nützliches Fenster dazu, wie Chinas Internetunternehmen versuchen, sich neu zu erfinden. Der Kurzvideo-Boom machte Kuaishou reich. Ob KI es wieder relevant machen kann und ob der Markt mehr für das Werkzeug als für die Plattform zahlen wird, ist die Frage, die 4.0 wirklich beantwortet.