الذراع الخضراء لمدينة صينية صغيرة تشتري شركة إعادة تدوير بـ138 مليون دولار
تستعد مجموعة بيئية على مستوى مدينة في شرق الصين للسيطرة على شركة مدرجة لإعادة تدوير المنسوجات، في صفقة تسلط الضوء على اتجاه هادئ لكن متنامٍ: أذرع التمويل الحكومية المحلية أصبحت مشترية لشركات في بورصات الصين.
تخطط مجموعة جيانغيين لحماية البيئة للاستحواذ على السيطرة على يوكاي ريسورسز من خلال صفقة من جزأين تجمع بين نقل الأسهم بالتفاوض والطرح الخاص، وفقًا لخطة أُعلنت في سبتمبر 2026. وقد يصل إجمالي الاستثمار إلى نحو 982 مليون يوان، أي ما يقرب من 138 مليون دولار أمريكي. وبعد إتمام الصفقة، يُتوقع أن تمتلك مجموعة جيانغيين ما يصل إلى 29.29 في المئة من الشركة المدرجة، وأن يصبح مكتب الأصول الحكومية في بلدية جيانغيين المسيطر الفعلي عليها.
بالنسبة للقراء خارج الصين، تساعد بعض السياقات. يوكاي ريسورسز شركة مدرجة تحوّل البوليستر المعاد تدويره، أساسًا من زجاجات البلاستيك المستعملة، إلى ألياف تُستخدم في الملابس والمنسوجات المنزلية والمواد الصناعية. وجيانغيين مدينة كثيفة التصنيع في مقاطعة جيانغسو، قرب شنغهاي، وتشتهر بالمنسوجات والكيماويات. ومجموعتها لحماية البيئة شركة مملوكة للحكومة المحلية، أُنشئت لإدارة معالجة النفايات ومشاريع المياه وغيرها من البنية التحتية الخضراء.
ما يجعل هذه الصفقة غير معتادة هو هوية المشتري. في الماضي، كانت هذه المنصات المحلية تجمع الأموال أساسًا لبناء الطرق والأنابيب والمجمعات الصناعية. أما شراء شركة مدرجة فهو خطوة مختلفة. فهو يمنح الحكومة المحلية أداة جاهزة في أسواق المال، وقناة لجمع الأموال، ووسيلة لتوحيد الأصول البيئية المتناثرة تحت سقف واحد.
وهو يعكس أيضًا ضغطًا أوسع. تواجه حكومات محلية كثيرة في الصين ميزانيات ضيقة بعد سنوات من الإنفاق الكثيف على البنية التحتية وتراجع سوق العقارات. وفي الوقت نفسه، دفعت بكين نحو تصنيع أكثر خضرة وتحسين إعادة تدوير النفايات. واستخدام شركة مدرجة كمنصة يمكن أن يساعد السلطات المحلية على متابعة أهدافها البيئية بأموال تُجمع من مستثمرين من القطاع الخاص وليس فقط من خزائنها. وبالنسبة ليوكاي، قد تجلب الشركة الأم الحكومية تمويلًا أكثر استقرارًا ووصولًا إلى شبكات إعادة التدوير المحلية.
وصف محللون في الصناعة البيئية الصينية الصفقة بأنها لافتة لحجمها ولهوية المستحوذ. ولا تزال الصفقات من هذا النوع نادرة نسبيًا في قطاع إعادة التدوير، حيث تميل الشركات إلى أن تكون صغيرة وإقليمية وتعتمد على أسعار السلع للألياف المعاد تدويرها. وإذا أُنجزت صفقة جيانغيين، فقد تصبح نموذجًا لمدن أخرى تسعى إلى تحويل إدارة النفايات إلى قصة في أسواق المال.
سيراقب المستثمرون أمرين. أولًا، ما إذا كان الطرح الخاص سيُوافق عليه وبأي سعر، لأن ذلك يحدد الحصة التي ستملكها المجموعة المحلية في النهاية. ثانيًا، كيف يخطط المسيطر الجديد لدمج عملياته البيئية القائمة مع أعمال إعادة التدوير لدى يوكاي. وإذا تناسب الاثنان جيدًا، فقد تكون النتيجة لاعبًا أكبر وأكثر تكاملًا في الاقتصاد الدائري المتنامي في الصين. وإذا لم يحدث ذلك، فقد يتساءل مساهمو الأقلية عما إذا كان المشتري الحكومي يدفع مقابل الاستراتيجية أم مقابل السيطرة فحسب.
وفي كلتا الحالتين، تقدم الصفقة نافذة على كيفية تكيّف الحكومات المحلية الصينية. ومع تراجع مجال الاقتراض للبناء، يتجه بعضها إلى سوق الأسهم لشراء أصول تتوافق مع الأولويات الوطنية مثل إعادة التدوير ومكافحة التلوث. وصفقة جيانغيين صغيرة بالمعايير العالمية، لكنها قد تقول عن المرحلة التالية من الاستثمار الذي تقوده الدولة في الصين أكثر مما تقوله عناوين أكبر كثيرة.