Le rebond des bénéfices des actions A chinoises stimule les secteurs de la technologie, des ressources et de la finance
Les sociétés cotées chinoises viennent de terminer la publication de leurs résultats semestriels pour 2026, et le tableau qui en ressort est celui d’une reprise des bénéfices qui s’accélère. Selon une revue des rapports intermédiaires du marché des actions A, les bénéfices des entreprises sont entrés dans une phase de réparation plus rapide au deuxième trimestre, aidés par l’amélioration des marges bénéficiaires et une meilleure efficacité opérationnelle. Le rebond ne se limite plus à une poignée de secteurs vedettes : il s’étend à un éventail plus large de secteurs, même si les écarts de performance entre eux restent importants.
Pour les investisseurs mondiaux qui tentent de lire le deuxième marché boursier mondial, la saison semestrielle offre un bilan de santé utile. Le marché des actions A couvre les sociétés cotées à Shanghai et Shenzhen, des banques publiques aux fabricants privés de puces, et son cycle de bénéfices suit souvent le pouls de l’économie industrielle et de consommation chinoise. Les rapports intermédiaires de cette année suggèrent que ce pouls se renforce à certains endroits et reste faible à d’autres.
La technologie se distingue comme un moteur principal. Au sein du groupe technologique, les semi-conducteurs et les composants électroniques ont affiché la dynamique la plus forte, reflétant une demande soutenue liée à l’informatique, aux équipements de communication et au déploiement mondial des centres de données. Les fabricants d’équipements de communication ont également relativement bien performé, tandis que les opérateurs de télécommunications — les grands opérateurs qui fournissent des services mobiles et haut débit — ont été sous pression, rappelant que toutes les parties de l’économie numérique ne croissent pas au même rythme.
Les secteurs cycliques, qui montent et descendent avec les prix des matières premières et l’activité de construction, ont raconté une histoire plus contrastée. Les métaux non ferreux, comme le cuivre et l’aluminium, ont été les clairs gagnants, soutenus par des prix fermes et une demande stable. Les produits chimiques ont affiché une performance divisée, certains producteurs bénéficiant d’avantages de coûts et d’autres étant sous pression. Le charbon et l’acier sont restés relativement mous, reflétant une construction résidentielle atone et une demande industrielle prudente.
Dans la finance, la croissance des bénéfices est venue principalement des sociétés de valeurs mobilières et des assureurs. Les courtiers ont bénéficié de volumes de négociation plus élevés et d’une amélioration du sentiment de marché, tandis que les assureurs ont profité des rendements des investissements. Les banques, le segment poids lourd du secteur financier, sont restées globalement stables — solides mais sans éclat —, la pression sur les marges de prêt continuant de compenser la croissance régulière des crédits.
Les industries dites de base — services publics, transport et autres activités liées aux infrastructures — ont continué d’afficher une forte divergence. Certains segments ont bénéficié de rendements stables et réglementés, tandis que d’autres ont été confrontés à des pressions sur les coûts et une demande plus faible. Les entreprises liées à la consommation, quant à elles, sont restées un point faible du tableau d’ensemble, les ménages restant prudents quant aux dépenses en articles de grande valeur et discrétionnaires.
Pris dans leur ensemble, les résultats intermédiaires indiquent une économie où la modernisation industrielle et la vigueur des ressources font l’essentiel du gros œuvre, tandis que la reprise de la consommation reste progressive. Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la réparation des bénéfices peut encore s’élargir au second semestre. Cela dépendra largement de savoir si la demande intérieure se renforce et si le cycle technologique mondial reste favorable.
Ce qui est clair, c’est que l’écart de bénéfices entre les secteurs contribue autant à façonner la performance du marché que le niveau global de croissance. Dans un marché aussi vaste et diversifié, cette divergence — plutôt qu’une seule histoire nationale — pourrait être l’élément le plus important à surveiller.