Lợi nhuận cổ phiếu A Trung Quốc phục hồi, nâng đỡ ngành công nghệ, tài nguyên và tài chính

Các công ty niêm yết của Trung Quốc vừa hoàn tất báo cáo kết quả nửa đầu năm 2026, và bức tranh hiện ra là sự phục hồi lợi nhuận đang tăng tốc. Theo đánh giá các báo cáo giữa niên độ của thị trường cổ phiếu A, lợi nhuận doanh nghiệp đã bước vào giai đoạn phục hồi nhanh hơn trong quý II, nhờ biên lợi nhuận cải thiện và hiệu quả hoạt động tốt hơn. Sự phục hồi không còn giới hạn ở một vài ngành ngôi sao — nó đang lan sang nhiều ngành rộng hơn, ngay cả khi khoảng cách hiệu suất giữa các ngành vẫn lớn.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu đang cố gắng đọc thị trường chứng khoán lớn thứ hai thế giới, mùa báo cáo nửa đầu năm mang đến một cuộc kiểm tra sức khỏe hữu ích. Thị trường cổ phiếu A bao gồm các công ty niêm yết tại Thượng Hải và Thâm Quyến, từ các ngân hàng quốc doanh đến các nhà sản xuất chip tư nhân, và chu kỳ lợi nhuận của nó thường theo nhịp đập của nền kinh tế công nghiệp và tiêu dùng Trung Quốc. Các báo cáo giữa niên độ năm nay cho thấy nhịp đập đó đang mạnh lên ở một số nơi và vẫn yếu ở những nơi khác.

Công nghệ nổi bật như một động lực chính. Trong nhóm công nghệ, chất bán dẫn và linh kiện điện tử mang lại động lực mạnh nhất, phản ánh nhu cầu bền vững gắn với điện toán, thiết bị truyền thông và quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu toàn cầu. Các nhà sản xuất thiết bị truyền thông cũng hoạt động tương đối tốt, trong khi các nhà mạng viễn thông — những hãng lớn cung cấp dịch vụ di động và băng rộng — chịu áp lực, một lời nhắc nhở rằng không phải mọi phần của nền kinh tế số đều tăng trưởng cùng tốc độ.

Các ngành chu kỳ, vốn lên xuống theo giá hàng hóa và hoạt động xây dựng, kể một câu chuyện đa dạng hơn. Kim loại màu, như đồng và nhôm, là những người thắng rõ ràng, được hỗ trợ bởi giá vững và nhu cầu ổn định. Hóa chất cho thấy hiệu suất phân hóa, với một số nhà sản xuất hưởng lợi từ lợi thế chi phí và những người khác bị siết chặt. Than và thép vẫn tương đối yếu, phản ánh xây dựng bất động sản trầm lắng và nhu cầu công nghiệp thận trọng.

Trong lĩnh vực tài chính, tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ các công ty chứng khoán và bảo hiểm. Các công ty chứng khoán hưởng lợi từ khối lượng giao dịch cao hơn và tâm lý thị trường cải thiện, trong khi các công ty bảo hiểm thu lợi từ lợi suất đầu tư. Ngân hàng, phân khúc nặng ký của ngành tài chính, vẫn ổn định về tổng thể — vững chắc nhưng không ngoạn mục, khi áp lực lên biên cho vay tiếp tục bù trừ cho tăng trưởng tín dụng ổn định.

Cái gọi là các ngành cơ bản — tiện ích, vận tải và các doanh nghiệp liên quan đến hạ tầng khác — tiếp tục cho thấy sự phân hóa mạnh. Một số phân khúc có lợi suất ổn định, được điều tiết, trong khi những phân khúc khác đối mặt áp lực chi phí và nhu cầu yếu hơn. Các công ty liên quan đến tiêu dùng, trong khi đó, vẫn là điểm yếu trong bức tranh tổng thể, khi các hộ gia đình vẫn thận trọng trong chi tiêu cho các mặt hàng giá trị lớn và tùy ý.

Nhìn chung, kết quả giữa niên độ cho thấy một nền kinh tế trong đó nâng cấp công nghiệp và sức mạnh tài nguyên đang gánh phần lớn trọng trách, trong khi phục hồi tiêu dùng vẫn dần dần. Đối với nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu sự phục hồi lợi nhuận có thể mở rộng hơn nữa trong nửa cuối năm hay không. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc nhu cầu trong nước có mạnh lên và chu kỳ công nghệ toàn cầu có tiếp tục hỗ trợ hay không.

Điều rõ ràng là khoảng cách lợi nhuận giữa các ngành đang định hình hiệu suất thị trường nhiều như mức tăng trưởng tổng thể. Trong một thị trường lớn và đa dạng như vậy, sự phân hóa đó — thay vì một câu chuyện quốc gia duy nhất — có thể là điều quan trọng nhất cần theo dõi.