Recuperação dos lucros das ações A da China impulsiona os setores de tecnologia, recursos e finanças

As empresas cotadas chinesas acabaram de apresentar os seus resultados semestrais de 2026, e o panorama que emerge é o de uma recuperação dos lucros que ganha ritmo. Segundo uma análise dos relatórios intercalares do mercado de ações A, os lucros das empresas entraram numa fase de recuperação mais rápida no segundo trimestre, ajudados pela melhoria das margens de lucro e por uma maior eficiência operacional. O ressurgimento já não se limita a um punhado de setores de destaque — está a alargar-se a um leque mais amplo de indústrias, ainda que as diferenças de desempenho entre elas continuem a ser grandes.

Para os investidores globais que tentam interpretar o segundo maior mercado bolsista do mundo, a época semestral oferece um útil exame de saúde. O mercado de ações A abrange empresas cotadas em Xangai e Shenzhen, desde bancos estatais a fabricantes privados de chips, e o seu ciclo de lucros acompanha frequentemente o pulso da economia industrial e de consumo da China. Os relatórios intercalares deste ano sugerem que esse pulso está a fortalecer-se em alguns lugares e continua fraco noutros.

A tecnologia destaca-se como um dos principais motores. Dentro do grupo tecnológico, os semicondutores e os componentes eletrónicos registaram o impulso mais forte, refletindo uma procura sustentada ligada à computação, aos equipamentos de comunicação e à expansão global dos centros de dados. Os fabricantes de equipamentos de comunicação também tiveram um desempenho relativamente bom, enquanto os operadores de telecomunicações — as grandes operadoras que prestam serviços móveis e de banda larga — ficaram sob pressão, um lembrete de que nem todas as partes da economia digital crescem ao mesmo ritmo.

As indústrias cíclicas, que sobem e descem com os preços das matérias-primas e a atividade de construção, contaram uma história mais mista. Os metais não ferrosos, como o cobre e o alumínio, foram os claros vencedores, apoiados por preços firmes e uma procura estável. Os produtos químicos mostraram um desempenho dividido, com alguns produtores a beneficiar de vantagens de custos e outros sob pressão. O carvão e o aço mantiveram-se relativamente fracos, refletindo uma construção residencial moderada e uma procura industrial cautelosa.

No setor financeiro, o crescimento dos lucros veio principalmente das sociedades de valores mobiliários e das seguradoras. As corretoras beneficiaram de maiores volumes de negociação e de uma melhoria do sentimento do mercado, enquanto as seguradoras ganharam com os retornos dos investimentos. Os bancos, o segmento de maior peso do setor financeiro, mantiveram-se globalmente estáveis — sólidos mas sem grande espetáculo —, uma vez que a pressão sobre as margens de crédito continua a compensar o crescimento constante dos empréstimos.

As chamadas indústrias de base — serviços públicos, transportes e outras atividades ligadas às infraestruturas — continuaram a mostrar uma forte divergência. Alguns segmentos beneficiaram de retornos estáveis e regulados, enquanto outros enfrentaram pressões de custos e uma procura mais fraca. As empresas ligadas ao consumo, por sua vez, continuaram a ser um ponto fraco no panorama geral, com as famílias a manterem-se cautelosas quanto aos gastos em bens de valor elevado e discricionários.

No seu conjunto, os resultados intercalares apontam para uma economia em que a modernização industrial e a força dos recursos fazem grande parte do trabalho pesado, enquanto a recuperação do consumo continua gradual. Para os investidores, a questão central é saber se a recuperação dos lucros pode alargar-se ainda mais no segundo semestre do ano. Muito dependerá de a procura interna se fortalecer e de o ciclo tecnológico global continuar favorável.

O que é claro é que a diferença de lucros entre setores está a moldar o desempenho do mercado tanto quanto o nível geral de crescimento. Num mercado tão grande e diversificado, essa divergência — e não uma única história nacional — pode ser o mais importante a acompanhar.