انتعاش أرباح الشركات الصينية المدرجة يرفع قطاعات التكنولوجيا والموارد والمالية

أنهت الشركات الصينية المدرجة للتو الإعلان عن نتائج النصف الأول لعام 2026، والصورة التي تبرز هي صورة تعافٍ في الأرباح يكتسب زخماً. ووفقاً لمراجعة للتقارير المرحلية لسوق الأسهم الصينية (A-shares)، دخلت أرباح الشركات مرحلة إصلاح أسرع في الربع الثاني، مدعومة بتحسن هوامش الربح وارتفاع كفاءة التشغيل. ولم يعد الانتعاش محصوراً في حفنة من القطاعات النجمية — بل يتوسع ليشمل مجموعة أوسع من الصناعات، حتى مع بقاء فجوات الأداء بينها واسعة.

بالنسبة للمستثمرين العالميين الذين يحاولون قراءة ثاني أكبر سوق أسهم في العالم، يوفر موسم النصف الأول فحصاً صحياً مفيداً. تغطي سوق الأسهم الصينية الشركات المدرجة في شنغهاي وشنتشن، من البنوك المملوكة للدولة إلى صانعي الرقائق الخاصين، وغالباً ما تعكس دورة أرباحها نبض الاقتصاد الصناعي والاستهلاكي الصيني. وتشير التقارير المرحلية لهذا العام إلى أن هذا النبض يتقوى في بعض الأماكن ولا يزال ضعيفاً في أخرى.

تبرز التكنولوجيا كمحرك رئيسي. وضمن المجموعة التكنولوجية، حققت أشباه الموصلات والمكونات الإلكترونية أقوى زخم، مما يعكس طلباً مستداماً مرتبطاً بالحوسبة ومعدات الاتصالات والتوسع العالمي في بناء مراكز البيانات. كما كان أداء شركات معدات الاتصالات جيداً نسبياً، بينما تعرضت مشغلات الاتصالات — الشركات الكبرى التي تقدم خدمات الهاتف المحمول والنطاق العريض — لضغوط، وهو تذكير بأن ليس كل جزء من الاقتصاد الرقمي ينمو بالوتيرة نفسها.

أما الصناعات الدورية، التي ترتفع وتنخفض مع أسعار السلع ونشاط البناء، فقد روت قصة أكثر تفاوتاً. كانت المعادن غير الحديدية، مثل النحاس والألمنيوم، الرابحين الواضحين، مدعومة بأسعار قوية وطلب مستقر. وأظهرت الكيماويات أداءً منقسمًا، إذ استفاد بعض المنتجين من مزايا التكلفة بينما تعرض آخرون للضغط. وظل الفحم والصلب ضعيفين نسبياً، مما يعكس تباطؤ بناء العقارات وتردد الطلب الصناعي.

وفي القطاع المالي، جاء نمو الأرباح بشكل رئيسي من شركات الأوراق المالية وشركات التأمين. استفادت شركات الوساطة من ارتفاع أحجام التداول وتحسن معنويات السوق، بينما استفادت شركات التأمين من عوائد الاستثمار. وظلت البنوك، وهي القطاع الثقيل في القطاع المالي، مستقرة إلى حد كبير — متينة لكن غير مبهرة، إذ يستمر الضغط على هوامش الإقراض في تعويض نمو القروض المطرد.

أما ما يسمى بالصناعات الأساسية — المرافق والنقل والأعمال المرتبطة بالبنية التحتية — فقد استمرت في إظهار تباين حاد. استمتعت بعض القطاعات بعوائد مستقرة ومنظمة، بينما واجهت أخرى ضغوط تكاليف وطلباً أضعف. وفي الوقت نفسه، ظلت الشركات المرتبطة بالمستهلك نقطة ضعف في الصورة الإجمالية، إذ بقي الأسر حذرة بشأن الإنفاق على السلع الكبيرة والكمالية.

وبشكل إجمالي، تشير النتائج المرحلية إلى اقتصاد يقوم فيه التحديث الصناعي وقوة الموارد بالجزء الأكبر من الجهد، بينما يظل تعافي الاستهلاك تدريجياً. وبالنسبة للمستثمرين، يتمثل السؤال الرئيسي في ما إذا كان إصلاح الأرباح قادراً على التوسع أكثر في النصف الثاني من العام. وسيتوقف الكثير على ما إذا كان الطلب المحلي سيتقوى وما إذا كانت دورة التكنولوجيا العالمية ستبقى داعمة.

وما هو واضح أن فجوة الأرباح بين القطاعات تشكل أداء السوق بقدر ما يفعله مستوى النمو الإجمالي. وفي سوق بهذا الحجم والتنوع، قد يكون هذا التباين — وليس قصة وطنية واحدة — أهم ما يستحق المتابعة.