SoftBank erwägt 30-Milliarden-Dollar-Übernahme des größten US-Sicherheitsunternehmens
Die SoftBank Group erwägt einem Bericht von Bloomberg zufolge, Allied Universal zu übernehmen, das größte Sicherheitsdienstleistungsunternehmen der Vereinigten Staaten. Die potenzielle Transaktion würde das Eigenkapital von Allied Universal mit bis zu 18 Milliarden Dollar bewerten, und rechnet man rund 12 Milliarden Dollar Schulden hinzu, könnte das Gesamtvolumen nahezu 30 Milliarden Dollar erreichen. Die Gespräche werden als vorläufig beschrieben, eine endgültige Entscheidung ist noch nicht gefallen.
Die Marktreaktion ließ nicht lange auf sich warten. Die American Depositary Receipts von SoftBank, kurz ADR — in den USA notierte Aktien, die es Anlegern ermöglichen, den japanischen Konglomerat zu halten, ohne in Tokio zu handeln — fielen nach dem Bericht um bis zu 9,4%. Ein Rückgang dieser Größenordnung in einer einzigen Sitzung zeigt, wie sehr Anleger die Vorstellung einer weiteren großen, schuldenlastigen Übernahme durch ein Unternehmen ablehnen, dessen Bilanz ohnehin genau beobachtet wird.
Allied Universal ist in der US-Wirtschaft ein bekannter Name, auch wenn das Unternehmen selten Schlagzeilen macht. Es stellt uniformierte Wachleute, elektronische Überwachung und damit verbundene Dienstleistungen für Bürohochhäuser, Krankenhäuser, Einkaufszentren und Logistikstandorte bereit. Das Geschäft ist arbeitsintensiv: Tausende Mitarbeiter, dünne Margen und Verträge, die nach vorhersehbaren Zeitplänen verlängert werden. Genau dieser stetige, wenig glamouröse Cashflow macht das Unternehmen für einen Käufer attraktiv, der Skaleneffekte sucht.
Was SoftBank-Gründer Masayoshi Son offenbar will, ist nicht einfach ein Sicherheitsunternehmen. Berichten zufolge sieht er in der Übernahme einen Weg, künstliche Intelligenz und Robotik in Branchen voranzutreiben, die noch auf menschliche Arbeitskraft angewiesen sind. Die Sicherheitsbewachung ist ein naheliegender Kandidat: Patrouillen, Zugangskontrollen und Überwachung sind repetitive Aufgaben, die Roboter und Software irgendwann übernehmen könnten. In dieser Vision wird Allied Universal sowohl Kunde als auch Testfeld für die Automatisierung, wobei Maschinen schrittweise einige der menschlichen Wachposten ersetzen.
Dieser Plan birgt echte Risiken. Sicherheitspersonal zu ersetzen ist weit schwieriger, als es aussieht. Kunden wünschen oft eine sichtbare menschliche Präsenz, Gewerkschaften und Arbeitsregeln stehen im Weg, und jedes Versagen in einem sicherheitskritischen Umfeld ist teuer. Aufsichtsbehörden in mehreren Ländern würden zudem genau prüfen, ob ein ausländischer Konglomerat ein Unternehmen übernimmt, das für den Schutz kritischer Infrastruktur, von Flughäfen und regierungsnahen Einrichtungen verantwortlich ist.
Für SoftBank ist der Zeitpunkt unangenehm. Der Konzern hat jahrelang sein Portfolio um KI- und Chipwerte umgebaut, und die Anleger haben diesen Fokus belohnt. Der milliardenschwere Kauf eines margenschwachen Personaldienstleisters widerspricht dieser Erzählung, was den starken ADR-Rückgang miterklärt. Die Finanzierung einer Transaktion dieser Größe würde wahrscheinlich erhebliche Kredite oder frisches Kapital erfordern, und die Kreditmärkte sind großen gehebelten Wetten nicht immer wohlgesonnen.
Dennoch hat Son eine lange Bilanz mit konträren Wetten, die zunächst seltsam und später strategisch erscheinen. Sollte die Robotik tatsächlich den Punkt erreichen, an dem eine Maschine eine Lagerhalle billiger patrouillieren kann als ein Mensch, wird derjenige, dem die Verträge und Kundenbeziehungen gehören, einen Großteil des Werts abschöpfen. Der Kauf des größten Akteurs der Branche würde SoftBank sofortigen Zugang zu diesem Markt verschaffen.
Noch ist nichts entschieden. Die Gespräche könnten scheitern, der Preis könnte sich ändern, und die Eigentümer von Allied Universal könnten es vorziehen, unabhängig zu bleiben oder einen anderen Käufer zu suchen. Vorerst ist die Geschichte ein nützlicher Hinweis darauf, wie der KI-Investitionsboom in altmodische Branchen schwappt — und wie schnell Aktionäre ein Unternehmen abstrafen können, wenn die Ambition die Bilanz übersteigt.