عمالقة النحاس في تشيلي تتعثر بينما الطلب الصيني يحدد السعر

استيقظ متداولو النحاس هذا الأسبوع على رقم مذهل. وفقاً للجنة النحاس التشيلية المعروفة باسم كوتشيلكو، انخفض إنتاج منجم إسكونديدا — أكبر منجم نحاس في العالم — بنسبة 27.6 في المئة في أغسطس مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 76,100 طن. وفي كولاواسي، وهو منجم تشيلي رئيسي آخر، تراجع الإنتاج بنسبة 25.1 في المئة إلى 26,500 طن خلال الشهر نفسه.

يمثل هذان المنجمان وحدهما حصة كبيرة من الإمدادات العالمية، لذا انتقل الانخفاض مباشرة إلى الأسعار. في بورصة لندن للمعادن، أغلق النحاس مرتفعاً 231 دولاراً عند 14,540 دولاراً للطن. كما ارتفعت الزنك والرصاص والنيكل والقصدير، بينما تراجع الألومنيوم دولارين فقط إلى 3,048 دولاراً. عندما يعطس أكبر مناجم النحاس في العالم، يصاب مجمع المعادن كله بالزكام.

للقارئ الجديد على هذا المعدن: النحاس هو العمود الفقري الصامت للتحول الطاقي. ينقل الكهرباء عبر الشبكات والمحركات ومراكز البيانات والمركبات الكهربائية. تستهلك سيارة كهربائية كبيرة واحدة نحاساً أكثر بكثير من سيارة بنزين مماثلة، كما يستهلك بناء مزارع الطاقة الشمسية وتوربينات الرياح وخطوط النقل كميات هائلة. وهذا يجعل اضطرابات الإمداد في مناجم تشيلي — التي تزود نحو ربع نحاس العالم — قصة عالمية وليست محلية.

تقع الصين في الطرف الآخر من هذه السلسلة. فهي أكبر مستهلك ومكرر للنحاس بفارق كبير، تستورد المركزات من تشيلي وبيرو وغيرهما، ثم تحولها إلى أسلاك وأنابيب ومكونات بطاريات. لذلك يساعد الطلب الصيني في تحديد السعر الذي تكسبه المناجم التشيلية، وأي اهتزاز في البناء أو التصنيع الصيني يظهر سريعاً في قاعات تداول بورصة لندن. إنه اعتماد متبادل: تشيلي تحتاج المشترين الصينيين، والصين تحتاج الخام التشيلي.

انخفاضات أغسطس ليست مجرد قصة نفاد المعدن. المناجم الكبيرة تشيخ، ودرجات الخام — نسبة المعدن القابل للاستخدام في كل طن من الصخور — تتراجع منذ سنوات. ندرة المياه في شمال تشيلي، والمفاوضات العمالية، وصعوبة الحصول على تصاريح للمشاريع الجديدة، كلها تضيف احتكاكاً. غالباً ما يصف المحللون العقد المقبل بأن الطلب فيه يرتفع أسرع من الإمداد المتاح بسهولة، ولهذا يتم تدقيق كل تقرير إنتاج شهري بهذا الشكل.

هناك أيضاً بُعد مالي. النحاس من أكثر المعادن الصناعية تداولاً، وسعره يؤثر مباشرة في تكاليف شركات البناء وصناع الكابلات ومصنعي الأجهزة. ارتفاع النحاس يجعل كل شيء من المكيفات إلى كابلات الكهرباء أكثر تكلفة، وتصل هذه التكاليف في النهاية إلى المستهلكين. بالنسبة للمستثمرين، أصبح النحاس أداة للمراهنة على الكهربة — ويُسمى أحياناً معدن التحول الطاقي.

إذن ماذا بعد؟ يعتمد الكثير على ما إذا كان أغسطس حالة استثنائية، ربما مرتبطة بالصيانة أو مشكلات تشغيلية مؤقتة، أم بداية انحدار أطول. إذا بقي الإمداد ضعيفاً بينما يظل الطلب الصيني ثابتاً أو يتحسن، فقد تبقى الأسعار مرتفعة. وإذا استمر البناء الصيني في التباطؤ، فقد يتجاهل السوق النقص.

في كل الأحوال، الرسالة من هذا الأسبوع واضحة: لم يعد سعر النحاس يُحدد في مدينة واحدة. بل يُتفاوض عليه بين الحفر التشيلية ومكاتب التداول في لندن والمصانع الصينية — وأرقام أغسطس مالت بالتوازن قليلاً نحو مزيد من الشح.