دعم قروض الإسكان في الصين يصبح وطنياً بدعم من الخزانة المركزية

تضع الصين أموالاً حقيقية وراء جهودها لإحياء سوق الإسكان. في 29 سبتمبر، أصدرت وزارة المالية والبنك الشعبي الصيني والجهة التنظيمية المالية إشعاراً مشتركاً بإنشاء دعم فائدة وطني للقروض العقارية للمنزل الأول، يسري اعتباراً من 1 أكتوبر 2026. وبموجب هذه السياسة، تدفع الحكومة دعماً سنوياً يعادل 1% من أصل القرض للأسر التي تستخدم قروضاً عقارية تجارية جديدة لشراء منزلها الأول. ويأتي التمويل من الميزانية المركزية، وهو ترقية كبيرة من التجارب السابقة التي نفذتها الحكومات المحلية على مدى العامين الماضيين.

الآلية واضحة. إذا اقترضت أسرة مليون يوان لمنزل أول، فإن الدعم يخفض فعلياً نقطة مئوية واحدة من سعر الفائدة كل عام، وهو توفير كبير على قرض عقاري يستمر عادة لعقود. والهدف هو تخفيف العبء الشهري للمشترين المترددين، دون خفض سعر الفائدة القياسي مباشرة، وهو ما سيؤثر على الاقتصاد بأكمله. ومن خلال استهداف القروض الجديدة للمنزل الأول فقط، يحاول واضعو السياسات تعزيز الطلب الجديد بدلاً من إنقاذ المالكين الحاليين أو المضاربين.

تأتي هذه الخطوة بعد فترة طويلة من المشاعر الضعيفة في سوق العقارات. عانى المطورون من ضيق التمويل، وتراجع العديد من المشترين المحتملين خوفاً من انخفاض الأسعار أكثر أو من الأمن الوظيفي. قدمت البرامج التجريبية المحلية أدلة مبكرة: شهدت المدن التي أطلقت خطط دعم أصغر انتعاشاً متواضعاً في معاملات المنزل الأول، رغم أن التأثير تلاشى بمجرد انتهاء الحوافز. ويهدف التمويل المركزي إلى جعل الدعم أوسع وأكثر مصداقية.

استجابت الأسواق بسرعة. تحركت أسهم شركات خدمات العقارات والشركات ذات الصلة بشكل حاد، حيث وصلت شركة إدارة عقارات مدرجة إلى الحد اليومي البالغ 10% في تداولات شنتشن. وقالت الشركة إن أعمال إدارة العقارات تعمل بشكل طبيعي، وأشارت إلى أن سياسات دعم الإسكان الأخيرة قد ترفع السلسلة بأكملها، لكنها حذرت من أن التأثير على الأعمال الفعلية سيستغرق وقتاً للتحقق. ويقول المحللون إن الدعم هو دفعة من جانب الطلب تكمل تدابير جانب العرض الموجودة بالفعل.

هناك حدود لما يمكن أن يفعله دعم بنسبة 1%. فهو لا يعالج تكلفة الأرض، أو وتيرة بناء المشاريع غير المكتملة، أو فجوة الثقة التي جعلت العديد من الأسر تدخر بدلاً من الإنفاق. ويصفه الاقتصاديون بأنه جزء من مجموعة أدوات أوسع تشمل أيضاً قواعد إقراض أسهل، ودفعات أولى أقل في بعض المدن، ودعماً للمطورين لإكمال المباني المتعثرة. والسؤال هو ما إذا كان هذا المزيج كافياً لتغيير التوقعات.

بالنسبة للأسر العادية، يسهل رؤية التأثير العملي عند نافذة البنك. قد يرى مشترٍ لأول مرة في مدينة متوسطة الحجم انخفاضاً بمئات اليوانات من الدفعات الشهرية، وهي أموال قد تذهب لولا ذلك إلى المدخرات أو الاستهلاك اليومي. ولأن الدعم مرتبط بالقروض الجديدة، فإنه يمنح البنوك أيضاً حافزاً للحفاظ على أسعار فائدة الرهن العقاري تنافسية، حيث أصبح لدى المقترضين الآن سبب إضافي لمقارنة العروض بعناية.

لا يزال الإسكان أحد أكثر القطاعات مراقبة في الاقتصاد الصيني، حيث يمس كل شيء من وظائف البناء إلى ثروة الأسر إلى مالية الحكومات المحلية. ويعد دعم الرهن العقاري الوطني إشارة واضحة إلى أن بكين تريد استقرار هذا القطاع بدلاً من تركه ينجرف. وسيعتمد ما إذا كان سيعيد حماس المشترين على مدى سرعة وصول التفاصيل إلى البنوك المحلية، وعلى كيفية موازنة الأسر لفواتير شهرية أصغر مقابل توقعات أسعار غير مؤكدة.