El oro se desploma y Laopu ofrece descuentos: ¿ha terminado el auge del metal precioso en China?
Algo inusual ocurrió en el mercado del oro chino durante las vacaciones del Día Nacional: una joyería famosa por no aplicar nunca descuentos empezó a ofrecer ofertas. Laopu Gold, apodada a menudo el “Hermès del oro” por sus piezas artesanales y sus precios de lujo, rebajó alrededor de un 10 por ciento diseños seleccionados, y los clientes VIP pudieron acumular otro 5 por ciento adicional. En algunos canales online, el precio efectivo resultó ser aproximadamente el 85 por ciento del precio de catálogo. Para una empresa que subió los precios tres veces en 2025 y de nuevo en febrero de 2026, el cambio es llamativo.
El telón de fondo es un brusco giro en los precios del metal precioso. Los futuros del oro en el COMEX cayeron un 6,52 por ciento solo en septiembre, y el oro internacional acumula un descenso superior al 30 por ciento desde su máximo de principios de este año. Tras meses de subidas récord impulsadas por las compras de los bancos centrales y la demanda de refugio seguro, el metal ha perdido impulso. Para los consumidores chinos que se volcaron en joyas, lingotes y monedas de oro como reserva de valor, la corrección plantea una pregunta incómoda: ¿fue el auge una tendencia duradera o una operación masificada?
El oro ocupa un lugar especial en las finanzas de los hogares chinos. A diferencia de las acciones o los fondos, es algo que las familias pueden guardar, lucir y legar. Las costumbres nupciales de muchas regiones exigen joyas de oro, y los compradores de más edad, en particular, lo consideran un seguro contra la inflación y la debilidad de la moneda. Cuando los precios inmobiliarios se suavizaron y las tasas de los depósitos bancarios se mantuvieron bajas, el oro se convirtió en el lugar por defecto para guardar los ahorros. Ese entusiasmo llevó los precios de la joyería nacional a máximos históricos e hizo de Laopu una de las marcas de consumo más comentadas del país.
Los descuentos en el segmento premium sugieren que la demanda se está enfriando. Cuando los precios suben cada trimestre, los compradores se apresuran a entrar antes del siguiente aumento. Cuando los precios bajan, la psicología se invierte: los compradores esperan, con la esperanza de recortes más profundos. Los analistas describen esto como una clásica trampa de momentum para las marcas de consumo vinculadas a una materia prima volátil. Los márgenes de Laopu dependen de la artesanía y el prestigio de la marca, pero su volumen de ventas sigue la tendencia del precio del metal.
El panorama global también importa. Unas tasas de interés más altas durante más tiempo elevan el coste de oportunidad de mantener un metal que no genera rendimiento, y algunos inversores se han pasado a los bonos y a las acciones vinculadas a la IA. Un dólar más fuerte añade presión. Al mismo tiempo, los bancos centrales, incluido el de China, han seguido acumulando reservas de oro, lo que amortigua los precios pero no garantiza la demanda minorista.
Para los compradores comunes, la lección práctica tiene que ver con el horizonte temporal. Históricamente, el oro ha preservado el poder adquisitivo a lo largo de décadas, pero puede caer bruscamente en cuestión de meses. Comprar joyas como inversión es especialmente delicado, porque las primas de fabricación y los diferenciales de reventa pueden devorar un 20 por ciento o más del valor en el momento en que una pieza sale del mostrador. Los lingotes y las monedas conllevan primas más bajas, aunque el almacenamiento y la autenticación importan.
El descuento navideño puede ser menos una señal de pánico que un reinicio. Los consumidores chinos han demostrado que comprarán oro cuando sientan que el precio es justo, y los joyeros saben que una promoción modesta puede reactivar el tráfico en una temporada tranquila. Lo que ha cambiado es la expectativa de subidas sin fin. Para un mercado que pasó dos años subiendo, una pausa no es lo mismo que un colapso, pero sí obliga tanto a los compradores como a las marcas a pensar en el oro como lo que siempre ha sido: un activo cíclico, no una apuesta de sentido único.