Tencent cân nhắc trái phiếu nước ngoài 5 tỷ USD để tài trợ cho AI
Tencent Holdings đang cân nhắc bán trái phiếu nước ngoài trị giá tới 5 tỷ USD, theo các báo cáo thị trường ngày 8 tháng 10, động thái đánh dấu sự trở lại đáng chú ý của một trong những công ty công nghệ giàu tiền mặt nhất Trung Quốc với thị trường nợ quốc tế. Thương vụ dự kiến sẽ được định giá bằng cả đô la Mỹ và nhân dân tệ nước ngoài, có thể khởi động sớm nhất là trong tháng này, mặc dù công ty chưa cam kết về thời gian và bất kỳ giao dịch nào cũng sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường toàn cầu và nhu cầu của nhà đầu tư.
Thời điểm này thật đáng chú ý vì Tencent hiếm khi cần vay. Các mảng game, quảng cáo và fintech của công ty tạo ra hàng chục tỷ nhân dân tệ dòng tiền tự do mỗi năm, và công ty trước đây tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu và cổ tức từ dòng tiền nội bộ đó. Việc tìm đến các nhà đầu tư trái phiếu nước ngoài lúc này cho thấy ban lãnh đạo muốn có một đường băng vốn dài hơn, linh hoạt hơn khi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo tăng tốc trên toàn ngành.
Khoản chi tiêu đó mới là câu chuyện thực sự. Việc huấn luyện và vận hành các mô hình AI lớn đòi hỏi những cụm bộ xử lý đồ họa khổng lồ, thiết bị mạng và ngày càng nhiều là hạ tầng điện năng chuyên dụng. Tencent đã mở rộng dòng mô hình của riêng mình và nhúng các tính năng AI vào WeChat, mảng cloud và game. Mỗi nỗ lực đó đều cạnh tranh cho cùng nguồn phần cứng và năng lực trung tâm dữ liệu khan hiếm mà các đối thủ như Alibaba và ByteDance cũng đang theo đuổi.
Cấu trúc hai loại tiền tệ sẽ cho phép Tencent vay từ hai nhóm nhà đầu tư khác nhau cùng lúc. Trái phiếu đô la hấp dẫn các nhà quản lý tài sản toàn cầu đang tìm kiếm tín dụng doanh nghiệp Trung Quốc chất lượng cao, trong khi trái phiếu nhân dân tệ nước ngoài thu hút người mua muốn tiếp xúc với đồng tiền này mà không bị hạn chế trong nước. Đối với một bên vay có quy mô và chất lượng tín dụng như Tencent, sự kết hợp này có thể giảm chi phí huy động vốn tổng thể và mở rộng cơ sở nhà đầu tư.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng quy mô và mục đích cuối cùng của bất kỳ đợt bán nào vẫn chưa được xác nhận. Các công ty thường đăng ký hoặc khám phá các chương trình trái phiếu mà không hoàn tất thương vụ, và Tencent vẫn có thể quyết định rằng lượng tiền mặt hiện có là đủ. Con số 5 tỷ USD được báo cáo đại diện cho mức trần chứ không phải số tiền cam kết.
Dù vậy, tín hiệu này vẫn quan trọng với thị trường rộng lớn hơn. Các công ty công nghệ Trung Quốc đã dành vài năm cắt giảm nợ và tiết kiệm tiền mặt sau giai đoạn áp lực quy định và tăng trưởng chậm lại. Một đợt phát hành nước ngoài lớn từ bảng cân đối thận trọng nhất trong ngành sẽ cho thấy chu kỳ đầu tư đang quay trở lại, và hạ tầng AI giờ được coi là ưu tiên chiến lược đáng để vay tiền.
Đối với nhà đầu tư toàn cầu, thương vụ này cũng sẽ cung cấp thông tin về khẩu vị đối với tín dụng doanh nghiệp Trung Quốc nói chung. Thị trường trái phiếu nước ngoài cho các tổ chức phát hành Trung Quốc đã không đồng đều trong những năm gần đây, khi các nhà phát triển bất động sản gần như vắng bóng và các tên tuổi công nghệ xuất hiện lẻ tẻ. Một thương vụ Tencent được đón nhận tốt có thể khuyến khích các công ty lớn khác có xếp hạng đầu tư làm theo.
Tencent từ chối bình luận về các báo cáo, và công ty chưa nộp các điều khoản chính thức. Điều rõ ràng là hướng đi: việc xây dựng AI không còn là dự án nghiên cứu mà là một ngành kinh doanh thâm dụng vốn, và ngay cả những tay chơi giàu nhất trong ngành công nghệ Trung Quốc cũng đang chuẩn bị tài trợ nó bằng tiền bên ngoài.