Tencent Pertimbangkan Obligasi Luar Negeri US$5 Miliar untuk Danai Dorongan AI

Tencent Holdings sedang mempertimbangkan penjualan obligasi luar negeri hingga US$5 miliar, menurut laporan pasar pada 8 Oktober, langkah yang akan menandai kembalinya perusahaan teknologi paling kaya kas di Tiongkok ini ke pasar utang internasional. Kesepakatan itu diperkirakan akan didenominasi dalam dolar AS dan renminbi lepas pantai, dengan peluncuran mungkin paling cepat bulan ini, meskipun perusahaan belum menetapkan jadwal dan setiap transaksi akan bergantung pada kondisi pasar global dan permintaan investor.

Waktunya mencolok karena Tencent jarang perlu meminjam. Bisnis permainan, periklanan, dan fintech-nya menghasilkan puluhan miliar yuan arus kas bebas setiap tahun, dan perusahaan secara historis mendanai pembelian kembali saham dan dividen dari arus internal tersebut. Menggandeng investor obligasi lepas pantai sekarang menandakan bahwa manajemen menginginkan landasan modal yang lebih panjang dan fleksibel seiring percepatan belanja untuk kecerdasan buatan di seluruh industri.

Belanja itulah cerita sebenarnya. Melatih dan menjalankan model AI besar membutuhkan kluster prosesor grafis yang sangat besar, perangkat jaringan dan, semakin sering, infrastruktur listrik khusus. Tencent telah memperluas keluarga modelnya sendiri dan menyematkan fitur AI di WeChat, bisnis cloud, dan gimnya. Setiap upaya tersebut bersaing untuk perangkat keras dan kapasitas pusat data yang sama langkanya yang juga diburu rival seperti Alibaba dan ByteDance.

Struktur dua mata uang akan memungkinkan Tencent meminjam dari dua kumpulan investor sekaligus. Obligasi dolar menarik bagi manajer aset global yang mencari kredit korporasi Tiongkok peringkat tinggi, sementara obligasi renminbi lepas pantai menarik pembeli yang ingin eksposur mata uang tanpa batasan domestik. Bagi peminjam seukuran dan sekualitas kredit Tencent, kombinasi ini dapat menurunkan biaya pendanaan secara keseluruhan dan memperluas basis investor.

Analis memperingatkan bahwa ukuran dan tujuan akhir dari setiap penjualan masih belum dikonfirmasi. Perusahaan sering mendaftarkan atau menjajaki program obligasi tanpa menyelesaikan kesepakatan, dan Tencent masih bisa memutuskan bahwa tumpukan kasnya yang ada sudah cukup. Angka US$5 miliar yang dilaporkan merupakan batas atas, bukan jumlah yang pasti.

Meski begitu, sinyalnya penting bagi pasar yang lebih luas. Perusahaan teknologi Tiongkok telah menghabiskan beberapa tahun mengurangi utang dan menghemat kas setelah periode tekanan regulasi dan pertumbuhan yang melambat. Penerbitan luar negeri yang besar dari neraca paling konservatif di sektor ini akan menunjukkan bahwa siklus investasi kembali naik, dan infrastruktur AI kini dipandang sebagai prioritas strategis yang layak dibiayai dengan utang.

Bagi investor global, kesepakatan ini juga akan menawarkan gambaran tentang selera terhadap kredit korporasi Tiongkok secara lebih luas. Pasar obligasi lepas pantai untuk penerbit Tiongkok tidak merata dalam beberapa tahun terakhir, dengan pengembang properti sebagian besar absen dan nama teknologi hanya sesekali muncul. Penjualan Tencent yang diterima dengan baik dapat mendorong perusahaan besar lain dengan peringkat investasi untuk mengikuti.

Tencent menolak berkomentar atas laporan tersebut, dan perusahaan belum mengajukan syarat resmi. Yang jelas adalah arah perjalanannya: pembangunan AI bukan lagi proyek riset melainkan bisnis padat modal, dan bahkan pemain terkaya di teknologi Tiongkok bersiap mendanainya dengan uang dari luar.