일본 고바야시제약, 33억 달러 인수 제안 받아

건강보조식품 스캔들이 일본의 가장 잘 알려진 소비자 건강 브랜드 중 하나를 뒤흔든 지 2년 반 만에, 고바야시제약이 비상장화 거래를 검토하고 있는 것으로 보도되었다. 외신 보도에 따르면 사모펀드 CVC캐피털파트너스와 일본의 국책 산업 그룹 NSSK가 오사카에 본사를 둔 이 회사의 인수를 검토하고 있으며, 그 가치는 5000억 엔 이상, 약 33억 달러에 달할 수 있다.

글로벌 독자들에게 고바야시는 아시아 전역에서 판매되는 많은 생활필수품을 만드는 회사다. 발열용 냉각 젤 시트, 화장실 탈취제, 그리고 광범위한 일반의약품 라인업이다. 또한 콜레스테롤용으로 판매된 홍국(베니코지) 보충제를 둘러싼 2024년 스캔들의 중심에 있는 회사이기도 하다. 이 제품들과 관련된 건강 문제는 리콜, 대중의 분노 물결, 그리고 한 세기 이상에 걸쳐 쌓아온 신뢰의 급격한 침식을 촉발했다.

비상장화 거래는 회사를 공개 시장의 일상적인 감시로부터 멀어지게 할 것이다. 이는 일본에서 익숙한 전략으로, 이사회가 상호출자를 해소하고 수익성에 집중하면서 인수 펀드들이 더욱 대담해졌다. NSSK와 같은 국책 파트너는 규제 당국과 공급업체와의 관계를 원활하게 할 수 있으며, 이 사업이 포기하기보다는 회복할 가치가 있다고 여겨진다는 신호를 보낼 수 있다.

고바야시의 주가는 인수 논의가 수면 위로 떠오르기 훨씬 전부터 압박을 받아왔다. 안전 우려 이후 소비자 브랜드를 재건하는 것은 비용이 많이 든다. 더 엄격한 품질 관리, 더 큰 투명성, 그리고 수년간의 인내심 있는 마케팅을 의미한다. 경영진은 또한 포트폴리오의 어느 부분을 유지할지 결정해야 한다. 위기를 초래한 보충제 사업이 예전의 위상을 회복할 가능성은 낮은 반면, 일상적인 약국 제품은 안정적인 핵심으로 남아 있다.

일본의 더 넓은 기업 환경은 빠르게 변하고 있다. 한때 손댈 수 없다고 여겨졌던 기업들이 거버넌스 개혁이 경영진에게 자기자본이익률을 높이도록 압박하면서 사모펀드의 제안을 받고 있다. 아시아를 지켜보는 투자자들에게 고바야시의 상황은 평판이 손상된 소비자 건강 브랜드가 비공개로 재건될 수 있는지, 아니면 손상이 너무 깊어 고칠 수 없는지를 시험하는 시금석이다.

보도된 제안 규모는 5000억 엔 이상으로, 최근 몇 년간 일본의 대형 비상장화 거래 중 하나에 속할 것이다. 이 규모는 중요하다. 깨끗한 자산이 아니라 턴어라운드 스토리에 얼마나 많은 자본이 기꺼이 베팅하는지를 보여주기 때문이다. 또한 일본 금융의 조용한 변화를 부각시킨다. 즉, 민간 자금이 신뢰 회복이라는 느리고 화려하지 않은 작업을 통해 문제 기업을 보유하려는 의지를 점점 더 보이고 있다.

고바야시 제품을 취급하는 직원, 공급업체, 약국에게 실질적인 질문은 무엇이 바뀌느냐이다. 민간 소유주는 일반적으로 비용을 줄이고, 중복 제품을 정리하며, 가장 강한 브랜드에 투자한다. 여기서 그렇게 된다면 회사는 더 날렵하고 집중된 모습으로, 실험적인 보충제는 줄이고 소비자들이 이미 알고 있는 생활용품에 더 많은 관심을 기울이며 나올 수 있다.

아무것도 확정되지 않았다. 협상이 결렬될 수도, 가격이 바뀔 수도, 경쟁 입찰자가 나타날 수도 있다. 이미 분명한 것은 일본의 오래된 제약 브랜드들의 황금기는 지났으며, 고바야시의 다음 장은 아마도 공개 시장이 아닌 소수의 투자자에게 책임을 지는 소유주들에 의해 쓰일 것이라는 점이다.