중국 정제 장비 제조사, 바이오테크 붐 타고 IPO 추진

합성생물학 — 조작된 미생물을 작은 공장으로 활용하는 것 — 은 중국에서 가장 빠르게 성장하는 산업 전선 중 하나가 되었다. 비타민, 아미노산, 식품 원료를 생산하는 모든 발효조 뒤에는 덜 화려하지만 필수적인 단계가 있다. 미생물이 만든 것을 분리하고 정제하는 일이다. 그 장비를 만드는 톈진의 한 회사가 이제 선전 창업판 상장을 시도하고 있다.

오우샹위안 인텔리전트 이큅먼트(Oushangyuan)는 9월 22일 IPO 증권신고서를 갱신했다고 금융 매체 거룽후이(Gelonghui)가 보도했다. 이 회사의 신청은 5월 말에 접수되어 6월에 심사 단계로 넘어갔으며, 주간사는 궈타이하이퉁증권이다. 이 회사는 분리·정제 시스템 — 발효액에서 목표 화합물을 분리하고 불순물을 제거하는 기계 — 에 집중하고 있으며, 이는 모든 바이오제조 공정을 확장하는 데 중요한 단계다.

그 고객 명단은 중국 산업 바이오테크 공급망을 들여다볼 수 있는 창을 제공한다. 세계 최대 비타민 및 사료 첨가제 생산업체 중 하나인 저장신허청과 국영 식품·농업 대기업 COFCO가 모두 고객사로 등장한다. 이러한 조합은 영양, 식품 원료, 의약 중간체 — 중국 생산업체들이 빠르게 생산 능력을 확장해 온 분야 — 에서의 수요를 시사한다.

신고서에서 규제 당국과 투자자 모두의 의문을 불러일으킬 만한 수치가 하나 있다. 매출채권이 2년 동안 183% 증가한 것으로 알려졌다. 장비 제조사의 경우, 고객이 새로 설치한 생산 라인이 검증되고 가동될 때까지 대금 지급을 미루면 매출채권이 급증하는 경우가 많다. 빠른 성장은 실제 수주 모멘텀을 반영할 수도 있지만, 경쟁이 치열한 시장에서 수주를 따내기 위해 사용된 더 완화된 신용 조건을 시사할 수도 있다. 심사 과정에서 회사가 이 추이를 어떻게 설명하는지가 중요할 것이다.

상장 시도는 수용적이지만 선별적인 환경에서 이루어진다. 혁신적이고 빠르게 성장하는 기업을 위한 선전의 나스닥 스타일 시장인 창업판은 생산 능력 확장을 위해 자본을 찾는 중국 제조·기술 기업들이 선호하는 장소가 되어 왔다. 그곳의 투자자들은 기초 과학과 산업 고도화에 연계된 기업에 보상을 주는 한편, 재무 상태가 빠듯하거나 수익성 경로가 불분명한 기업에는 더 회의적으로 변하고 있다.

오우샹위안의 타이밍은 중국의 바이오제조 추진이라는 더 넓은 흐름도 반영한다. 베이징은 합성생물학을 전략적 신흥 산업으로 지정했고, 지방 정부들은 대체 단백질부터 생분해성 플라스틱까지 모든 것에 대한 발효 능력에 자금을 지원해 왔다. 모든 신규 공장에는 분리·정제 장비가 필요하며, 이는 산업 규모에서 점점 더 복잡한 분자를 처리할 수 있는 공급업체에 꾸준한 주문 흐름을 만들어낸다.

그러나 경쟁은 현실이다. 유럽과 미국의 공정 장비 그룹과 같은 국제적 플레이어들이 오랫동안 하이엔드 정제를 지배해 왔고, 국내 경쟁자들도 늘어나고 있다. 신허청과 COFCO 같은 우량 고객으로부터 수주를 따내는 것은 강력한 레퍼런스지만, 더 많은 공급업체가 진입하면서 가격 결정력을 유지하는 것은 또 다른 문제다. 증권신고서 심사는 오우샹위안의 성장이 지속 가능한지, 아니면 뜨거운 시장의 한 단면에 불과한지를 시험할 것이다.

글로벌 독자들에게 이 이야기는 중국의 바이오테크 야망이 신약 개발을 훨씬 뛰어넘는다는 것을 상기시킨다. 실험실의 돌파구를 배로 실어 나를 제품으로 바꾸는 화려하지 않은 기계 자체가 투자 가능한 산업이 되고 있으며, 그 주역들이 공개 시장으로 향하고 있다.