AIのメモリ不足：ストレージチップが再び脚光を浴びる理由

質問に答えたり画像を生成したりするAIモデルは、その生涯の多くをデータの待機に費やしている。そのデータを保持し供給するチップ——メモリおよびストレージ半導体——は、今や世界のテクノロジーサプライチェーンで注目の的となっており、特に中国の株式市場でその傾向が顕著だ。

9月29日、中国A株市場のストレージチップ株は、前日の急落の後、力強く反発した。金融端末iFindのデータによると、このセクターは1取引日に大手機関投資家から19.3億元（約2億7000万ドル）の純流入を集め、中国の主要指数は軒並み上昇して取引を終えた。

理由は明白だ。人工知能がメモリを性能のボトルネックに変えたのである。大規模モデルのトレーニングと実行には、プロセッサとメモリ間で大量のデータを高速で移動させる必要がある。メモリが追いつかなければ、高価なAIアクセラレータは遊休状態になる。これが、最新の主流世代のDRAMであるDDR5、AIプロセッサに供給するためにチップを垂直に積み重ねるHBM（高帯域幅メモリ）、同じ物理空間により多くのストレージを詰め込む技術である3D NANDといった先進技術への需要を押し上げている。

業界アナリストは、これは短命な急騰ではないと主張する。データセンターが拡大し、AI計算需要が放出され続けるにつれ、メモリは計算能力がどれだけ効率的に使われるかを決める決定的要因になりつつある。技術アップグレード自体も市場を広げる。例えば、HBMの各世代は、それが置き換える標準メモリよりもはるかに高い価格が付けられている。

一方、供給は迅速に対応できない。チップメーカーはより高付加価値の製品へと生産能力をシフトしており、新しい製造工場の建設には数ヶ月ではなく数年かかる。需要の増加、限られた新規供給、プレミアムチップへの製品構成の傾斜——この組み合わせが、機関投資家がストレージチップ価格は支持され続け、サプライヤーがより大きな交渉力を持つと考える理由である。

このパターンは、メモリ価格が好況と不況の間で激しく変動した半導体業界の過去のサイクルを彷彿とさせる。今回異なるのは、クラウドプロバイダーによるAIインフラ支出の規模と、高帯域幅メモリが本当に製造困難であり、世界で量産できる企業が一握りしかないという事実だとアナリストは言う。

中国にとって、賭け金は高い。同国は世界最大のメモリチップ購入国だが、最先端製品の多くを依然として輸入に頼っている。国内メーカーは何年もNANDとDRAMの生産に投資しており、現在のブームは彼らに市場の好機を与えると同時に、最も要求の厳しいセグメントでまだどれだけの道のりが残っているかを思い知らせている。

投資家は二つのことを注視している。AIサーバー需要が現在のペースで成長し続けるかどうか、そして新規供給が予想より早く到着するかどうかだ。今のところ、市場のムードは楽観的である。かつて残酷な価格戦争に陥りやすいコモディティビジネスと見なされていたメモリは、AI時代の戦略的部品として再評価されつつあり、それを製造する企業は顧客と株主の両方から新たな注目を集めている。