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證券時報評論:市場的歸市場 凱撒的歸凱撒

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  從監管部門在本輪上漲行情中的表現來看,他們的行動與前面的表態完全一致。這是一個非常好的開始!

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  我國證券市場是一個快速發展、以散戶為投資主體的新興市場,“政策市”的特點非常突出。主要表現是,當市場走勢超出監管部門的容忍度時,它們就有可能推出相關的政策或舉措對市場進行引導或強力扭轉。

  監管部門干預市場走勢,有的時候是公開的,如出臺調控政策、發表具有明顯針對性的言論等;有的時候則是不為公眾所知的,如實施窗口指導、指導媒體發聲、直接打電話到證券營業部發布相關指令等。

  不過從過去的市場表現來看,監管部門對市場的干預,往往短期可能會有明顯效果,但從中長期來看,並不能改變市場原有的軌跡。不僅如此,人為的干預反而增大了市場的不確定性,讓投資者不能對市場環境形成穩定的預期,“有形之手”的伸展影響了人們對市場走勢的理性分析與預判。正因如此,隨著時間的推移,市場各方對監管部門干預市場的反對之聲越來越多、也越來越強烈。

  從發達國家證券市場來看,監管部門對市場走勢都採取“無為而治”的方式,它們的全部時間和精力都集中在市場監管與建設上。在他們看來,市場走勢屬於“無形之手”的地盤,“有形之手”絕不該向那裡伸展。

  反觀我國證券市場,散戶數量眾多的現實,加上政府濃厚的“父愛主義”,讓監管部門不得不對市場走勢保持高度關注,結果不僅他們自己異常辛苦,而且實際效果也並不理想,許多時候甚至事與願違。隨著我國改革開放步伐的不斷加快,如何實現證券市場的市場化和規範化也越來越急迫。為此,在對待市場走勢問題上,監管部門的態度出現明顯變化。

  我們不妨看一下最近幾個月監管部門及相關人士在此方面都說了些什麼:

  2018年10月30日證監會在盤中就證券市場改革問題發佈三點聲明,其中第二點是:“優化交易監管。減少交易阻力,增強市場流動性。減少對交易環節的不必要干預,讓市場對監管有明確預期,讓投資者有公平交易的機會。”由此不難看出,在市場交易環節,監管部門已經決定要學會“放下”,不再設置“阻力”,進行“不必要的干預”。

  2019年2月27日下午3點半,新任證監會主席易會滿在出席其上任後首場新聞發佈會時,明確提出四個“敬畏”,其中第一個是“敬畏市場”。他的意思非常清楚,就是市場有其自身的規律,我們應該尊重並順應這些規律,而不是相反,隨意進行干預。

  今年“兩會”期間恰逢A股大幅上漲,最高日成交甚至突破了1萬億。易會滿3月5日在人民大會堂就此問題接受證券時報記者採訪時表示:“股市上漲是市場行為,不好評論。”其潛臺詞就是不會對股市上漲採取干預措施。

  2019年3月8日,股市上攻3100點之後大幅下跌,其中強勢領漲個股中國人保中信建投雙雙跌停,有人將其歸因於中信證券華泰證券先後發佈的看空研究報告。針對此事,出席“兩會”的證監會副主席方星海第二天在人民大會堂迴應道:“我們不評論這種事。”這一方面間接否認了這兩份看空研究報告有所謂的“背景”,另一方面則表明監管部門對個股走勢保持中立立場。

  上述表態雖然時間不同、場景不一,但基調卻完全一致,即“市場的歸市場”,“有形之手”不能老想著要伸過去;與此同時,“凱撒的歸凱撒”,對內幕交易、市場操縱、虛假信息等違法違規行為,監管部門要繼續保持高壓態勢,一經發現,就將嚴厲打擊。

  從監管部門在本輪上漲行情中的表現來看,他們的行動與前面的表態完全一致。這是一個非常好的開始!如果監管部門能夠沿著“敬畏市場”這個方向堅定前行,那麼,“政策市”就一定會很快終結,我國證券市場的市場化和規範化也一定能很快到來!

  (作者系證券時報記者)

責任編輯:張恆

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